商品货币往往对风险情绪极端敏感，因此它们可成为外汇市场的领头羊：当风险情绪高涨时，如澳元，加元和纽元一类的货币往往反弹。过去，当央行采取宽松货币政策之时，这些货币的表现同样良好。
例如，在2010年美联储宣布第二轮量化宽松后，澳元/美元于2010年10月至2011年6月之间的反弹超过13%。然而，由于第三轮量化宽松(QE3)出台于2012年9月，澳元的表现乏善可陈，上行仅1.5%。自今年6月的惊人反弹以来，加元兑美元在QE3宣布后至今已有所下行并于上月下跌1%。
为了于目前情境下更好地了解商品价格，我们已对商品货币进行了密切关注并分析了它们与其他资产类别之间的相关性：这里有几个有意思的观察结果：
1,过去9个月当中，澳元与WTI和纽元之间高度相关。
2,加元与WTI原油的相关性最为强烈，而与澳元和纽元的相关性则略逊。
3,纽元与WTI原油之间的联系相当显著，但与澳元之间的相关性强烈(88%)
4,澳元与铁矿石之间的相关性已于最近数周瓦解，其与本国利率预期的关系亦是如此。
5,加元，澳元，纽元和美国标普500股票指数之间的相关性于过去一年中持续坚挺。自今年年初以来，澳元于70%的时间内跟随了标普500指数的走势，而加元和纽元的该时间比例分别为76%和65%。
我们可于此分析中得到的结论
1,如人们所想的，加元走势随原油价格和标普指数（加拿大最大贸易伙伴 – 美国经济实力的一个代表 ）
2,最近几个月中，与澳元有关相关性的可预测性已减小。在其随着国内利率预期以及铁矿石在夏初下跌一道走软后，这些关系看来已于最近几周瓦解。澳元与标普指数之间的关系十分有趣，这表明只要标普指数支撑住，澳元可能可以经受住商品的疲软行情。
3,纽元行情往往跟随澳元
这些分析就更大的市场有何说法？
1,在加元和纽元的表现不佳后，澳元自本月初以来一直在收复失地。
2,汤姆森-路透/杰斐逊商品指数已从其9月高点回撤并暂时保持了区间震荡。即使美国经济数据已有所回暖，商品表现仍逊于期货。
3,标普指数自6月以来跑赢商品指数。这告诉我们几件事情：1，美国股票看起来对美国经济数据的进展更为敏感，而由于主要的商品消费国-中国经济增长率继续温和，商品很难找到方向。尽管标普指数对美联储QE3的反应不错，但商品领域的进展并没那么良好。我们认为如果中国宣布更多的货币刺激或宽松货币政策以应对增长放缓，则商品价格或将反弹。
4,商品货币交投于非常狭小的区间内，略微看涨偏见看起来因标普500指数上行而有所加强。如果商品价格开始突破上行，则可能促成商品货币的大幅反弹，在此之前，我们预期它们将保持区间震荡。澳元/美元来看，我们认为从现在到年底，货币对可能保持于1.01-1.06之间。而纽元/美元，该区间为0.7900-0.8300，同时，我们认为美元/加元的区间为0.9600- 0.9950。
为什么商品货币依赖中国
总而言之，如果澳元，加元和纽元要突破上行，我们可能需要看到商品价格回暖。要发生该情形，我们认为中国需要在未来数周和数月内采取更多的刺激措施。然而，尽管西方央行流动性泛滥，中国却抵挡住了有关开启印钞机的催促之声。如果他们继续如此，则商品货币价格可能很难反弹，由此或打压外汇市场。
图表1：规格化的商品货币，CRY和标普500指数走势，以显示过去12个月中他们相对彼此有何表现。
商品货币往往对风险情绪极端敏感，因此它们可成为外汇市场的领头羊：当风险情绪高涨时，如澳元，加元和纽元一类的货币往往反弹。过去，当央行采取宽松货币政策之时，这些货币的表现同样良好。
例如，在2010年美联储宣布第二轮量化宽松后，澳元/美元于2010年10月至2011年6月之间的反弹超过13%。然而，由于第三轮量化宽松(QE3)出台于2012年9月，澳元的表现乏善可陈，上行仅1.5%。自今年6月的惊人反弹以来，加元兑美元在QE3宣布后至今已有所下行并于上月下跌1%。
为了于目前情境下更好地了解商品价格，我们已对商品货币进行了密切关注并分析了它们与其他资产类别之间的相关性：这里有几个有意思的观察结果：
1,过去9个月当中，澳元与WTI和纽元之间高度相关。
2,加元与WTI原油的相关性最为强烈，而与澳元和纽元的相关性则略逊。
3,纽元与WTI原油之间的联系相当显著，但与澳元之间的相关性强烈(88%)
4,澳元与铁矿石之间的相关性已于最近数周瓦解，其与本国利率预期的关系亦是如此。
5,加元，澳元，纽元和美国标普500股票指数之间的相关性于过去一年中持续坚挺。自今年年初以来，澳元于70%的时间内跟随了标普500指数的走势，而加元和纽元的该时间比例分别为76%和65%。
我们可于此分析中得到的结论
1,如人们所想的，加元走势随原油价格和标普指数（加拿大最大贸易伙伴 – 美国经济实力的一个代表 ）
2,最近几个月中，与澳元有关相关性的可预测性已减小。在其随着国内利率预期以及铁矿石在夏初下跌一道走软后，这些关系看来已于最近几周瓦解。澳元与标普指数之间的关系十分有趣，这表明只要标普指数支撑住，澳元可能可以经受住商品的疲软行情。
3,纽元行情往往跟随澳元
这些分析就更大的市场有何说法？
1,在加元和纽元的表现不佳后，澳元自本月初以来一直在收复失地。
2,汤姆森-路透/杰斐逊商品指数已从其9月高点回撤并暂时保持了区间震荡。即使美国经济数据已有所回暖，商品表现仍逊于期货。
3,标普指数自6月以来跑赢商品指数。这告诉我们几件事情：1，美国股票看起来对美国经济数据的进展更为敏感，而由于主要的商品消费国-中国经济增长率继续温和，商品很难找到方向。尽管标普指数对美联储QE3的反应不错，但商品领域的进展并没那么良好。我们认为如果中国宣布更多的货币刺激或宽松货币政策以应对增长放缓，则商品价格或将反弹。
4,商品货币交投于非常狭小的区间内，略微看涨偏见看起来因标普500指数上行而有所加强。如果商品价格开始突破上行，则可能促成商品货币的大幅反弹，在此之前，我们预期它们将保持区间震荡。澳元/美元来看，我们认为从现在到年底，货币对可能保持于1.01-1.06之间。而纽元/美元，该区间为0.7900-0.8300，同时，我们认为美元/加元的区间为0.9600- 0.9950。
为什么商品货币依赖中国
总而言之，如果澳元，加元和纽元要突破上行，我们可能需要看到商品价格回暖。要发生该情形，我们认为中国需要在未来数周和数月内采取更多的刺激措施。然而，尽管西方央行流动性泛滥，中国却抵挡住了有关开启印钞机的催促之声。如果他们继续如此，则商品货币价格可能很难反弹，由此或打压外汇市场。